法國(guó)的2021年財(cái)政法案將對(duì)800個(gè)此類合同采取削減電價(jià)措施，這些合同是基于2006年至2010年間公布的電價(jià)法令簽署的。由于光伏電池價(jià)格暴跌，法國(guó)政府認(rèn)為這些合同的電價(jià)過(guò)高。由于部分投資的利潤(rùn)率超過(guò)了20%，官員們擔(dān)心，如不采取削減措施，開(kāi)發(fā)商們就會(huì)因過(guò)高的利潤(rùn)率而獲利過(guò)多。法國(guó)政府預(yù)計(jì)，這一措施每年將為法國(guó)節(jié)省3.5-4億歐元。
法國(guó)于2000年引入了上網(wǎng)電價(jià)(FiT)機(jī)制，旨在通過(guò)向可再生能源開(kāi)發(fā)商提供長(zhǎng)期合同，加速可再生能源投資項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)。當(dāng)時(shí)的目標(biāo)是為這些開(kāi)發(fā)商提供基于成本的補(bǔ)償，提供確定的價(jià)格，幫助開(kāi)發(fā)商們獲得融資。然而，審計(jì)法院于2018年表示，由于安裝太陽(yáng)能組件的成本已降至原來(lái)的四分之一，太陽(yáng)能行業(yè)獲得的激勵(lì)會(huì)過(guò)于慷慨。
追溯性削減應(yīng)不會(huì)對(duì)法國(guó)太陽(yáng)能行業(yè)產(chǎn)生大規(guī)模影響。2021年1月19日舉行的全國(guó)太陽(yáng)能光伏大會(huì)重申，這一行業(yè)的發(fā)展依然強(qiáng)勁，目標(biāo)是至2030年將可再生能源在法國(guó)消費(fèi)總量中的占比提高到32%。此外，法國(guó)的新冠復(fù)蘇方案還包括用于“生態(tài)轉(zhuǎn)型”的300億歐元(合360億美元)資金，“生態(tài)轉(zhuǎn)型”將率先通過(guò)可再生電力生產(chǎn)低碳?xì)淙剂稀?/p>
立法者在2021年財(cái)政法案中加入了 "保障 "條款以維護(hù)現(xiàn)有項(xiàng)目的地位。此外，投資方和貸款方還可以利用額外的法律和監(jiān)管補(bǔ)救措施來(lái)減輕削減FiT帶來(lái)的后果。
新上網(wǎng)電價(jià)計(jì)劃
政府削減計(jì)劃將影響于2006-2010年的光伏投資 "泡沫 "期簽訂的歷史上網(wǎng)電價(jià)合同。在這一時(shí)期簽訂的23.5萬(wàn)份合同中，只有高于250KW的項(xiàng)目(800份合同)會(huì)受到影響。
在太陽(yáng)能行業(yè)游說(shuō)團(tuán)體的支持下，法國(guó)議會(huì)的一些議員把政府追溯性重新談判FiT合同的計(jì)劃提交到了憲法委員會(huì)，他們不相信國(guó)家有權(quán)破壞原始合同。憲法委員會(huì)在決議中認(rèn)為，政府行為是 "出于公共利益 "，因此擱置了投資方提出的申訴。這一決議維持了政府的立場(chǎng)，即節(jié)約公共資金以對(duì)可再生能源進(jìn)行進(jìn)一步投資。
法國(guó)能源和預(yù)算部部長(zhǎng)會(huì)根據(jù)能源監(jiān)管委員會(huì)的意見(jiàn)確定新的FiT政策及其生效日期。考慮到光伏項(xiàng)目投資的固有風(fēng)險(xiǎn)，計(jì)算方式會(huì)提供 "合理的報(bào)酬"。2021年財(cái)政法案沒(méi)有明確規(guī)定評(píng)估開(kāi)發(fā)商未來(lái)報(bào)酬公平與否的標(biāo)準(zhǔn)，但國(guó)務(wù)委員會(huì)法令將規(guī)定追溯性削減及保障措施的條款和條件。
法國(guó)太陽(yáng)能投資方的保障措施
違背十多年前簽訂的FiT合同有可能損害國(guó)家信譽(yù)，削弱法國(guó)太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)并對(duì)法國(guó)未來(lái)的光伏項(xiàng)目造成影響。針對(duì)業(yè)界的擔(dān)憂，法國(guó)政府已保證會(huì)制定防止企業(yè)破產(chǎn)的保障條款。
維護(hù)光伏項(xiàng)目盈利能力
2021年財(cái)政法案規(guī)定了針對(duì)過(guò)低上網(wǎng)電價(jià)的保障措施。法案規(guī)定，新電價(jià)將基于相關(guān)歷史上網(wǎng)電價(jià)合同的背景要素制定，即此前的上網(wǎng)電價(jià)、技術(shù)特點(diǎn)、地點(diǎn)、投產(chǎn)日期和光伏項(xiàng)目運(yùn)行條件。
為了避免武斷的設(shè)定，新FiT政策也將提交給CRE征求意見(jiàn)并會(huì)公之于眾。
保護(hù)法國(guó)太陽(yáng)能開(kāi)發(fā)商的可融資性
2021年財(cái)政法案還引入了一項(xiàng)豁免程序，假如嚴(yán)格執(zhí)行修訂電價(jià)可能危及可再生能源投資方的財(cái)務(wù)狀況，則允許可再生能源投資方申請(qǐng)調(diào)整電價(jià)或延長(zhǎng)合同期限。
雖然這類申請(qǐng)觸發(fā)的問(wèn)題在現(xiàn)階段尚無(wú)法解決，但卻為投資方提供了一道安全屏障。
開(kāi)發(fā)商獲得賠償?shù)臋?quán)利
如果削減FiT令開(kāi)發(fā)商履行采購(gòu)合同的直接成本或間接成本增加，那么根據(jù)法國(guó)法律，開(kāi)發(fā)商有權(quán)對(duì)其損失獲得全額賠償。
削減FiT對(duì)項(xiàng)目融資的影響
無(wú)追索權(quán)項(xiàng)目融資既要依靠發(fā)起人的股權(quán)，又要依靠?jī)?yōu)先債務(wù)。因此，對(duì)于確保償還銀行債務(wù)和發(fā)起人股權(quán)獲得可接受的回報(bào)率而言，項(xiàng)目的盈利能力至關(guān)重要。
在太陽(yáng)能項(xiàng)目中，現(xiàn)金流由購(gòu)電協(xié)議(PPA)中規(guī)定的FiT產(chǎn)生。削減FiT可能會(huì)影響項(xiàng)目公司的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力和借款人的還款能力。對(duì)于某些項(xiàng)目來(lái)說(shuō)，其中任何一項(xiàng)都會(huì)對(duì)電廠的運(yùn)營(yíng)、借款人的資產(chǎn)或借款人的財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生重大不利影響。
大多數(shù)項(xiàng)目融資貸款協(xié)議都會(huì)包含"重大不利影響 "或 "重大不利變化 "條款，借款方可依據(jù)條款規(guī)定暫停未來(lái)投資、取消承諾或要求提前償還貸款。通常，本條款是指由于發(fā)生了某一事實(shí)或事件，無(wú)論其性質(zhì)、原因或起因如何，該事實(shí)或事件對(duì)借款方履行其在貸款協(xié)議項(xiàng)下義務(wù)的能力會(huì)立即造成、或可能造成重大不利影響，或會(huì)在將來(lái)造成重大不利影響。
開(kāi)發(fā)商和出資方應(yīng)對(duì)其所有的貸款協(xié)議進(jìn)行盡職調(diào)查，確定協(xié)議是否包含這些條款以及這些條款對(duì)可持續(xù)融資的影響。盡職調(diào)查還可以使借款方確定可彌補(bǔ)電價(jià)修訂后果的條款。
預(yù)測(cè)貸款協(xié)議中的監(jiān)管變化
可再生能源行業(yè)的近期監(jiān)管變化迫使借款方和貸款方調(diào)整融資文件，積極應(yīng)對(duì)光伏價(jià)格的變化和影響市場(chǎng)的技術(shù)趨勢(shì)。各方可以利用其中的一些機(jī)制來(lái)應(yīng)對(duì)2021年FiT削減的影響。
修正和豁免
如因國(guó)家決定，太陽(yáng)能市場(chǎng)參與方無(wú)法再履行合同中的某些條款，則可以通過(guò)修改貸款協(xié)議的方式要求貸款方重新規(guī)劃債務(wù)。在預(yù)期會(huì)出現(xiàn)違約或延遲償還本金或利息的情況下，太陽(yáng)能市場(chǎng)參與方也可以向貸款方提出豁免請(qǐng)求，避免發(fā)生貸款文件中規(guī)定的違約事件。
法律變更條款
在項(xiàng)目生命周期內(nèi)，法律或條例發(fā)生變化的風(fēng)險(xiǎn)幾乎是不可避免的。因此，融資文件一般都包含"法律變更 "條款。這些條款用于處理與在項(xiàng)目啟動(dòng)后生效并改變項(xiàng)目運(yùn)行條件的新法律相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)。
停頓協(xié)議
如果融資文件中沒(méi)有列入延期還款條款，則貸款方和發(fā)起人可以通過(guò)談判達(dá)成停頓協(xié)議。這些協(xié)議允許太陽(yáng)能開(kāi)發(fā)商在貸款協(xié)議各方商定的期限內(nèi)，依據(jù)2021年財(cái)政法案中規(guī)定的豁免程序，受益于延期償還貸款。
分期付款調(diào)整
貸款協(xié)議可規(guī)定分期付款調(diào)整條款，允許在現(xiàn)金流減少的情況下減少分期付款。這些條款只能在有限和臨時(shí)的基礎(chǔ)上觸發(fā)。與延期還款條款一樣，分期付款調(diào)整條款很少會(huì)被列入項(xiàng)目融資文件。
“約定 "條款
有些貸款方還會(huì)在貸款協(xié)議中加入 "約定 "條款。這些條款約束雙方履行合同的靈活性，并為可能出現(xiàn)的延期舉行重新談判。受2021年財(cái)務(wù)法案影響的開(kāi)發(fā)商可以觸發(fā)這些條款，實(shí)現(xiàn)新的合同平衡。
母公司擔(dān)保
貸款機(jī)構(gòu)和發(fā)起人可同意在某些條件下設(shè)立母公司擔(dān)保，母公司擔(dān)保可在豁免流程期發(fā)布，開(kāi)發(fā)商從而可以申請(qǐng)調(diào)整電價(jià)或延長(zhǎng)PPA期限。
今后，為了管理與未來(lái)立法或監(jiān)管變化相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)，開(kāi)發(fā)商、投資方和貸款方必須密切關(guān)注融資文件的起草方式。
