光伏玻璃龍頭庫存處歷史低位

根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，上半年國內3.2mm鍍膜光伏玻璃均價為25.57元/平米，同比下降10.4%，其中一季度均價同比下降18.6%、二季度均價同比下降1.1%。6月開始，均價已呈現(xiàn)同比正增長(+6.4%)，去年高基數(shù)影響正逐步消除。截至目前，主流企業(yè)合同訂單飽滿，龍頭庫存歷史低位，市場對8月價格存上漲預期。

國內需求不確定性消除

海外需求整體穩(wěn)中有升，3月份國內組件出口創(chuàng)歷史新高(3.79GW)，4、5月出口數(shù)據(jù)環(huán)比小幅調整。7月11日，國家能源局公布2019年光伏電站競價上網項目建設名單(總規(guī)模22.8GW)，并指引2019年新增裝機40-45GW，下半年國內光伏市場有望加速，19年國內需求的不確定性已經消除。

與光伏龍頭簽訂長協(xié)，驗證技術路線、彰顯行業(yè)地位

公司與隆基長單涉及1.61億平米的光伏玻璃銷售，合約期至2021年底，按當前市場報價26.3元/平米(含稅)計算，預估合約金額42.5億(約公司2018年銷售收入140%)。該長協(xié)有數(shù)量保證和一定預付款，側面印證了光伏玻璃技術路線長期穩(wěn)定性，以及福萊特在行業(yè)內的地位。

公司上半年有效產能大幅增長，抵消價格高基數(shù)影響：安徽鳳陽一期第一、第二條產線貢獻了完整半年，疊加老產能改造升級，預計上半年公司有效產能同比增長+40%以上;參考卓創(chuàng)市場報價，上半年光伏玻璃均價同比下降10.4%，再考慮政府補貼收入和銷售費用的增長，我們預測公司中期凈利增長在+20%以上。